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 中行原油宝事情迸发后,多位业内人士指出,中国银行在投资者恰当性方面存在较大问题,其产品设计、移仓制度隐藏风险。无论是国内、还是英美的原油期货,门槛均较高,开户时需有“双录”等手续,而原油宝的买卖门槛则较低,有违证监会体系下的风控和投资者恰当性准绳。

  原油宝事情揭开了国内银行提供的期货、类期货买卖的冰山一角。据《红周刊》记者调查,在今年以来国际大宗商品市场猛烈动摇中,中国银行、兴业银行等多家银行提供的原油、贵金属买卖都有大量客户被强平乃至穿仓,在这些提供买卖的银行中,有的以至给投资人提供了高倍杠杆,加大了强平风险。

  追问原油宝爆雷:

  投资者恰当性、合同设计、移仓藏风险

  2020年可谓“活久见”之年。继全球股市呈现历史稀有的快速暴跌后,大宗商品市场也不宁静:国际油价演出高台跳水,美原油期货主力合约跌至-38美圆/桶,这一历史性的事情不只让很多直接参与的买卖者损失沉重,且也让与原油期货挂钩的理财富品呈现爆仓,如中国银行推出的原油宝就是这其中的典型代表,其客户的账户在此次暴跌中被强平,引发宏大争议。

  《红周刊》记者从原油宝投资者处取得的一份“中国银行个人大宗商品业务(原油宝)”的引荐资料显现,原油宝挂钩芝加哥商品买卖所和伦敦洲际买卖所的原油期货合约,不具备杠杆效果,可T+0买卖。

  既然没有杠杆,为何还会强平?

  引荐资料上的内容显现,当价钱呈现极端动摇时(动摇≥50%),可能会招致客户保证金低于20%,即呈现强平风险。4月20日当天,WTI 5月原油期货到收盘暴跌300%,跌出负值,而正是这个极端状况发作,招致中行原油宝客户账户被强行平仓了。

  采访中,《红周刊》记者留意到,大局部原油宝参与者都是在今年才入场的。在2月份国际原油呈现暴跌后,不少投资者以为抄底机遇已到,闫先生就是其中的一位。

  “我在3月19日开通原油宝账户。”闫先生承受《红周刊》记者采访时表示,4月20日前,他持有800多桶原油合约,最终亏损超30万元,“强平后,中行还在24日划走了账户上剩余的保证金。”

  4月20日发作的爆仓惨案,可谓是国内银行业展开对个人大宗商品买卖业务以来最值得记住事情。原油宝此次爆仓,让多位承受《红周刊》记者采访的人士表示不解。有期货公司风控人员表示,这很可能是银行面对行情突发变化时风控经历缺乏,而相比之下,券商和期货公司面临的风险事情更多,风控员工经历更丰厚,“老到的风控人员能够一手一手地砍,在最大限度维护客户利益和防止穿仓之间获得均衡。”

  关于这次爆仓事情的发作,中行投资者恰当性准绳未执行到位,也饱受诟病。北京某券商停业部的担任人陈先生就向《红周刊》记者谈道,自然人客户如需开通科创板、股指期货和期权等高风险种类,须到停业部执行“双录”、“风险提醒”等程序,但投资者在开通原油宝账户时却不需求。

  “开通原油宝账户前,有一个学问测试环节,大约只做10道题,并未请求我去网点办理手续。”闫先生如是说。

  陈先生进一步剖析称,中行在合同设置方面也存在问题,如,客户保证金如缺乏20%、中行就应该及时平仓,但实践上并未做到;4月20日当天,原油宝客户的买卖时间截至晚上10点,和外盘买卖时间不匹配;原油宝的结算时间是截至晚上10点,但外盘原油跌入负值是北京时间后半夜。那么晚上10点前的结算价(成交价分离成交量、加权计算得出)应是正值,而中行却以外盘收盘价来请求客户。

  关于原油宝爆仓事情的发作,某券商金工研讨员承受《红周刊》记者采访时表示,“中国银行的问题更多出在投资者恰当性准绳方面,中行未及时止损、移仓,法理上是缺乏根据的。”

  公开信息显现,目前国内已发行的多个商品类基金均在交割月之前尽量提早移仓,如华夏基金发行的豆粕ETF,挂钩大商所豆粕期货价钱指数,在进入交割月之前即会完成展期。

  《红周刊》记者理解到,原油宝事情发作后,已有律师经过微博等平台征集投资人信息,或将对中行提起诉讼。他们的根据是修订后的《金融机构衍消费品买卖业务管理暂行方法》。

  《暂行方法》请求,银行业金融机构“慎重涉足本身不具备定价才能的衍消费品买卖”,“不得自掌管有或向客户销售可能呈现无限损失的裸卖空衍消费品,以及以衍消费品为根底资产或挂钩指标的再衍消费品”。交割风险上,银行“应当依照中国银监会的规则对衍消费品买卖停止清算,确保实行交割义务,标准处置违约及终止事情,及时辨认并控制操作风险”。

  银行“类期货”买卖风险高

  兴业银行等多家银行深度介入

  中行原油宝事情非个案。记者发现,国内还有多家银行也在从事针对自然人客户的大宗商品类期货买卖业务,在近期大宗商品高动摇行情下,呈现了大量强平、以至穿仓的案例。

  两位承受《红周刊》采访的投资人表示,他们在上海某银行或关联方平台上从事黄金买卖,均在3月中旬被强平。其中,浙江的投资人高先生表示,他在今年3月经过同花顺掌上猎金(协作银行包括浦发等多家银行)开仓两手黄金T+D、均价360.44元(黄金T+D为上海黄金买卖所推出的种类),但其后呈现快速杀跌,一度在3月18日跌至327.6元,收盘价有所反弹,但是本人的持仓却被该银行在3月19日晚8点开盘后强平。

  “我的仓位在17日跌停、18日盘中再创新低时都是正常的,但在收盘价反弹后在19日却被强平了。”高先生对此状况颇为不解,他屡次咨询了该银行杭州分行等,但给出的回复均不同,有的回复称可能是程序自动强平,也有的回复称是人工手动强平。对此高先生表示将继续维权,并向银保监会递交了投诉资料。

  福州客户张女士也有同样的遭遇。她经过金巨匠上在某银行福州分行开通了白银买卖效劳,标的为上海黄金买卖所的白银T+D种类。文华财经显现,该种类价钱在3月13日~3月19日从接近4000跌至最低的2621,手中的白银多单呈现严重亏损,资金运用率一度达1555%(即资金总额缺乏保证金的1/15)。张女士表示,本人的持仓不只被银行强平,还穿仓了两万多元,“形成了数十万元的亏损。”

  张女士向《红周刊》记者出示的资料显现,金巨匠还支持工行、中行等多家银行的资金流水效劳。她表示,银行还承当了风控等职责。她出示的上海某银行在4月初发来的《贵金属欠款催收通知书》显现,“依据《上海浦东开展银行代理个人贵金属业务协议书》商定,需向银行归还2.2万元。”

  上述两位采访对象在不了解本人仓位被强平的同时,也向《红周刊》记者提出,他们在开户时,均未被请求赴银行网点停止现场签约、双录等程序,风险辨认也是经过线上完成的。

  除了高、张两人,《红周刊》记者还与兴业银行、中国银行等多家银行因贵金属或原油买卖被强平的客户有过接触。在调查过程中,记者发现,不同于中行原油宝,局部银行在推出类期货买卖时还存在杠杆,比方兴业银行的客户包先生就向《红周刊》记者谈道,其在兴业银行开通了“代理个人客户贵金属买卖业务”,并在手机银行上树立白银T+D合约从事上海黄金买卖所的白银买卖,今年3月中旬,其持仓在白银猛烈下跌中也被强平。

  包先生提供的兴业银行推介资料显现,正常状况下涨跌停板为6%,保证金率为9%。在3月中旬呈现极端行情后,买卖所又将白银T+D的保证金率进步至14%。在强平后,包先生向银保监会南通监管分局提出告发,一份加盖公章的《告发事项告知书》显现,经核实,其所做的白银买卖属于“兴业银行总行代销上海黄金买卖所业务”。

  除抢手的原油和贵金属外,大宗农产品也在一些银行的买卖选项内。譬如记者就发现,工商银行提供大豆的买卖效劳,价钱参考芝加哥期货买卖所的大豆期货合约。该效劳被置于“投资理财”板块下。

  不同监管体系下的套利何时休

  在原油宝事情后,投资者群体和中行的沟通充溢火药味。《红周刊》记者取得的一份重庆投资人群体和中行重庆分行的会谈纪要显现,有投资人请求中行退还本金,并就为何给大学生等风险接受才能较低的客户也开户一事做出解释。闫先生向记者表示,由于中行的买卖规则设置不合理,他希望中行能依照当天晚10点前的结算价来结算。

  无论是原油宝事情,还是贵金属等其他种类的穿仓,都有银行向客户发催收函请求补缴穿仓资金。那么,证券期货行业是如何处置的呢?陈先生透露,穿仓现象在期货行业很常见,但由于期货公司普遍弱势,很少会有期货公司为追讨穿仓资金而起诉散户。

  值得留意的是,无论是原油还是贵金属,银行的买卖平台均独立于期货公司之外,且执行另一套销售微风控规范。以原油宝为例,有业内人士向《红周刊》记者引见,“内盘原油种类的买卖门槛很高,自然人账户可用资金须满足50万元才干开户”,原油、期权等种类还需求经过学问测试、模仿盘后才干开通。中国银行买卖标的为境外种类,风险理应更高,但为何向境内自然人开放买卖,且门槛还低于内盘原油期货?这是个疑点。

  另一个“降规范”之处是,中行原油宝每一手买卖单位更小,绕开了境内外原油期货较高的买卖门槛限制,“美国WTI原油期货的买卖单位为一手1000桶,一手可能需求十几万资金,普通散户参与难度大,而原油宝的买卖单位为10桶,便当吸收散户入场。”

  为什么会呈现这种现象?一位请求匿名的金融人士向《红周刊》记者指出,这在一定水平上表现了不同监管体系之间是存在空白的。他表示,证监会体系下的证券期货公司在投资者教育、投资者恰当性以及风险辨认等方面更为成熟,而“银行业的风险辨认更多表现在方式上,做得不到位”。从功用监管的角度思索,以原油宝为代表的类期货业务实质上就是期货业务,而也应该参照证监会的监管政策。前述券商金工研讨员也以为,中国银行的角色是做市商,即撮合买卖,因而该业务很难称之为“产品”,恰恰也绕开了资管新规。

  其实,除直接引入自然人客户做买卖外,银行近些年也发行了不少挂钩期货、期权的构造化理财富品。特别是2018年以来,国内原有衍生品监管放开,新的期货或期权种类上市不时,这给银行提供了新的挂钩标的。公开信息显现,农业银行也曾发行过看涨白糖期货价钱的非保本理财富品,民生银行在2018年发行了挂钩大商所铁矿石期货价钱指数的理财富品。

  但是在猛烈的市场行情中,挂钩股市或衍生品的银行理财也是有可能呈现亏损的。追溯历史,在股市大幅动摇的2015~2016年,就曾发作过几次构造化理财严重亏损的事情。如安全银行在2015年发行的私人银行专享构造类(90%保本挂钩ETF)理财富品,挂钩盈富基金(2800.HK)等港股标的,在2016年完毕时就曾呈现过大幅亏损,引发了当时投资人的不满,后经过交涉,最终以安全银行补足亏损而告终。

  4月29日,中行发表声明称,已拜托律师向CME发函、敦促其调查原油期货市场价钱异常动摇的缘由。而就在近期,印度多种商品买卖所(MCX)也因负油价结算问题被多家经纪商起诉。

  陈先生直言,CME的做法并无不妥,“买卖所在4月初就提示允许负油价买卖,早于原油宝事情半个多月。”而且期货作为现货的反映,原油市场天量库存,加之消费萎靡,在某些合约上呈现负价钱并不不测,买卖所此举也是拓宽了市场的灵敏性,“将来负价钱可能会在其他种类上陆续演出,业界需求警觉,更要增强投资者教育、进步准入规范。
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